pos機第三方支付宏觀現(xiàn)象

01：第三方pos機支付市場規(guī)模

大規(guī)模增長時代告一段落，市場進入有序發(fā)展階段。2013年以前，網(wǎng)絡購物的快速發(fā)展逐漸培養(yǎng)了人們線上支付的習慣，第三方網(wǎng)絡支付市場興起。2013年開始，第三方支付機構(gòu)上線金融、航旅等領(lǐng)域的在線支付功能，網(wǎng)絡二維碼支付交易規(guī)模大幅提升，2013-2016年間第三方綜合支付交易規(guī)模復合增長率達到110.9%。在這一階段，面向C端用戶的第三方支付機構(gòu)品牌滲透率占絕對優(yōu)勢地位，并順勢推出信用消費產(chǎn)品；其他支付機構(gòu)大多針對行業(yè)內(nèi)大客戶提供支付解決方案，并建立個人賬戶體系發(fā)展自有的“電子錢包”。到2017年止，網(wǎng)絡支付已經(jīng)滲入了生活中的各個環(huán)節(jié)，民生領(lǐng)域線上支付環(huán)節(jié)也逐步打通。現(xiàn)階段，隨著監(jiān)管趨嚴，市場將進入有序發(fā)展階段，第三方支付pos機市場交易規(guī)模的增長速度也將初步穩(wěn)定下來。

02：第三方支付市場規(guī)模結(jié)構(gòu)

移動支付規(guī)模占比超一半，銀行卡收單規(guī)模減小。以往在非現(xiàn)金支付中，線下POS機刷卡是人們常用的支付手段，銀行卡收單的規(guī)模占比較高（2015年前均超過50%）。隨著電商、O2O等領(lǐng)域發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)支付形成規(guī)模，至2013年，其市場規(guī)模占比將近40%。2013年開始，智能手機以及4G網(wǎng)絡的快速普及大大推動了移動支付市場的發(fā)展，一方面，部分互聯(lián)網(wǎng)端的支付規(guī)模轉(zhuǎn)移至移動端，另一方面，人們在線下掃碼支付、NFC支付的習慣養(yǎng)成推動了移動支付規(guī)模大幅增長。到2017年，銀行卡收單業(yè)務規(guī)模占比為32%，網(wǎng)絡支付總規(guī)模占比68%，其中移動支付的部分超過80%。

03 監(jiān)管趨嚴，新挑戰(zhàn)來臨

“斷直連”及備付金交存相關(guān)政策正式出臺。2013年，監(jiān)管層建立了支付機構(gòu)客戶備付金存管的基本框架，第三方網(wǎng)絡支付平臺進入高速發(fā)展階段。隨著銀行卡套現(xiàn)、洗錢等風險提高，2015年底開始，監(jiān)管層開始對備付金存管活動及支付機構(gòu)業(yè)務連接系統(tǒng)出具規(guī)范意見，宣布將逐步取消備付金賬戶計付利息，且非銀支付機構(gòu)不得連接多家銀行系統(tǒng)。該要點在2017年1月、8月明確。至此，備付金存管及跨行清算活動的監(jiān)管規(guī)則成形，要點有：支付機構(gòu)將客戶備付金全額交存至指定機構(gòu)專用存款賬戶，不計付利息；支付機構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡支付業(yè)務全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理。

第三方支付業(yè)務信息流、資金流改變，統(tǒng)一“斷直連”。原有業(yè)務模式下，第三方支付機構(gòu)備付金賬戶設在銀行，支付機構(gòu)可以直連銀行處理交易信息，并進行資金劃轉(zhuǎn)；部分中小型支付機構(gòu)由于無銀行支付渠道，通過間聯(lián)銀聯(lián)、頭部收單機構(gòu)等機構(gòu)處理交易，直連、間聯(lián)模式并存。政策實施后，支付機構(gòu)備付金賬戶設在央行下，全部交易信息通過銀聯(lián)或網(wǎng)聯(lián)平臺處理，均以間聯(lián)模式運營。

備付金全額交存，第三方支付機構(gòu)收入受損。收付款雙方通過第三方支付機構(gòu)進行交易的過程中，由于資金在賬戶流轉(zhuǎn)中產(chǎn)生一定的時間差，故平臺會產(chǎn)生資金沉淀，這部分支付機構(gòu)預收的代付貨幣資金即是客戶備付金。

在原有備付金政策下，備付金賬戶設在銀行，由銀行計付利息，支付機構(gòu)得到的利息收入成為其主要收入來源之一；且由于備付金金額較大，支付機構(gòu)往往能獲得銀行的支付通道優(yōu)惠，變相降低自身的通道成本。為防止支付機構(gòu)挪用備付金，保證備付金的安全，監(jiān)管要求備付金100%集中交存至指定機構(gòu)，且不計付利息，直接使得支付機構(gòu)的備付金利息收入消失，并失去與銀行間的議價能力。

備付金利息收入消失將對支付機構(gòu)收入產(chǎn)生3-30%負面影響。據(jù)估算，2017年備付金利息收入分別占到頭部收單機構(gòu)、中小型支付機構(gòu)總收入的3-7%、30%，備付金新政策下該部分收入將伴隨2019年1月14日備付金100%集中交存至央行而消失；另外，中小型支付機構(gòu)有20%左右的收入來源于利用客戶備付金的沉淀所進行的金融性投資，該部分收入也將消失。對于支付寶及財付通來說，超6000億元的備付金將全額交存，無法產(chǎn)生利息收入。

“斷直連”后，通道成本升高，原有通道營收模式難以繼續(xù)。政策實施前，部分無銀行直連通道的支付機構(gòu)間聯(lián)銀聯(lián)的通道成本成本較高，故往往間聯(lián)大型收單機構(gòu)。該模式下，中小型支付機構(gòu)通道成本降低，且大型收單機構(gòu)可以獲得通道收入。“斷直連”政策實施后，所有支付機構(gòu)間聯(lián)銀聯(lián)或網(wǎng)聯(lián)，大型收單機構(gòu)的通道收入消失，必須間聯(lián)銀聯(lián)的支付機構(gòu)通道成本升高（網(wǎng)聯(lián)暫無收費）。但由于通道收入在大型收單機構(gòu)整體收入中占比較低，且專門以通道收入作為盈利模式的支付機構(gòu)不多，故“斷直連”政策主要對支付機構(gòu)的成本端產(chǎn)生影響，即增加了支付機構(gòu)通道成本。

“斷直連”使支付機構(gòu)通道建設能力持平，其他能力優(yōu)勢凸顯。新的政策環(huán)境下，不同規(guī)模支付機構(gòu)通道端建設能力基本上達到統(tǒng)一，利潤空間的整體縮小或?qū)⒅厮苁袌龈窬郑褐Ц秾殹⒇敻锻☉{借其強大的客戶基礎(chǔ)和自有資金維持競爭優(yōu)勢，在零售領(lǐng)域的業(yè)務拓展能力較強，競爭優(yōu)勢明顯；頭部收單機構(gòu)部分客戶資源通過代理商獲得，利潤變薄可催促其拓展直銷模式下的客戶，故具有良好客戶拓展能力、合作資源的支付機構(gòu)具有競爭優(yōu)勢；中小型支付機構(gòu)客戶、資金基礎(chǔ)較差，可能回尋求其他拓展基礎(chǔ)服務市場份額的路徑。擴大市場份額、拓展收入來源成為支付機構(gòu)的主要應對策略。為應對利潤變薄的沖擊，各類型的第三方支付機構(gòu)均有不同程度的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移。中小型支付機構(gòu)向更加垂直的市場拓展基礎(chǔ)業(yè)務；頭部收單機構(gòu)加強商戶基礎(chǔ)的建立以搶占市場份額，或增加商戶服務能力以拓展盈利點；支付寶、財付通二者繼續(xù)拓展零售端的市場，并繼續(xù)進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

pos機支付行業(yè)主要細分領(lǐng)域情況盤點

01：銀行卡收單

市場發(fā)展現(xiàn)狀

2010年監(jiān)管放開支付機構(gòu)進入，目前規(guī)模已超70萬億元。銀行卡收單是收單機構(gòu)與特約商戶簽訂銀行卡受理協(xié)議，在特約商戶按約定受理銀行卡并與持卡人達成交易后，為特約商戶提供交易資金結(jié)算服務，并獲得手續(xù)費收入的行為。傳統(tǒng)模式中該業(yè)務一般在線下完成。由于網(wǎng)絡支付的興起，銀行卡收單的內(nèi)涵已從線下擴展到線上基于無卡形式的收單，第三方支付機構(gòu)在銀行卡收單市場中的地位進一步提升。2010年，監(jiān)管層正式對第三方支付機構(gòu)開放收單業(yè)務，并實行牌照監(jiān)管（銀行卡收單業(yè)務許可或網(wǎng)絡支付業(yè)務許可），改善了行業(yè)混亂局面。至此，第三方支付機構(gòu)成為銀行卡收單市場中的主要參與者。監(jiān)管層放開后，第三方支付機構(gòu)銀行卡收單交易規(guī)模迅速增長，2013-2015年間增長率均超過100%。2016年，面向C端用戶的支付工具發(fā)展沖擊了銀行卡收單業(yè)務規(guī)模，發(fā)展速度有所減緩。2017年，銀行卡收單交易規(guī)模達到70.4萬億元。

線下收單較線上收單占比高、增速快。第三方支付機構(gòu)銀行卡收單市場中仍以線下收單業(yè)務為主，其交易規(guī)模大致占到80%左右。從下圖中可以看到，線下收單的交易規(guī)模從2013年的5.1萬億元增長到了2017年的55萬億元，年均復合增長率達到81.2%，增長速度較快。企業(yè)端的線上收單業(yè)務由于談判成本高，商戶滲透率較低，仍有較大的市場容量。

基本盈利模式

商家手續(xù)費為收單業(yè)務主要收入來源。進行收單業(yè)務的第三方支付機構(gòu)大多主要面向B端提供代收服務收取手續(xù)費，費率按照市場價格自行協(xié)商、調(diào)整。而主要服務于C端用戶的第三方支付機構(gòu)（如支付寶、財付通）一定程度上承擔了發(fā)卡行的角色，可由清算機構(gòu)整合其支付接口，對接給收單機構(gòu)。該類機構(gòu)并不直接為商戶收單，但在交易中也分得一部分手續(xù)費。除手續(xù)費外，收單機構(gòu)在向特約商戶提供收款服務中還涉及到收款機具、SaaS的銷售，并按照具體情況收取費用。

競爭優(yōu)勢

支付機構(gòu)支付渠道多、費率靈活等成為主要利好因素。銀行卡收單市場中，第三方支付機構(gòu)及銀行是主要的參與者。相比于銀行來說，第三方支付機構(gòu)由于合作商戶拓展服務商、市場調(diào)節(jié)收費、對接銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)獲取支付渠道、重視增值服務開發(fā)等，在獲客渠道、費率、產(chǎn)品支付渠道、增值服務上均有一定的優(yōu)勢。

市場潛力

線下支付規(guī)模增長，推動支付機構(gòu)線下收單業(yè)務發(fā)展。線下支付在2018年對第三方支付機構(gòu)發(fā)展銀行卡收單市場有較大的貢獻，原因有二。其一，線下消費整體規(guī)模穩(wěn)定增長推動支付機構(gòu)線下收單業(yè)務發(fā)展。隨著電商流量觸達天花板、網(wǎng)絡購物規(guī)模增長率持續(xù)下滑，第三方支付機構(gòu)在電商交易場景下的競爭格局初定。相反，線下消費規(guī)模仍然以較為平穩(wěn)的速度保持增長，到2017年，線下最終消費總額已超過37萬億元；其二，線下支付中，商戶通過第三方支付機構(gòu)收單的比例提高。一方面用戶將會在更多消費場景中使用掃碼支付、NFC支付等非現(xiàn)金支付方式（如交通卡充值、高速繳費、醫(yī)療繳費、線下機票支付等），另一方面使用第三方支付機構(gòu)收單服務的商戶比例將會提高（如街邊小商戶、小飯店、景區(qū)店等），不再限于大型、連鎖商戶。

信用卡市場發(fā)展，利好支付機構(gòu)線下收單業(yè)務發(fā)展。近年，花唄、京東白條等消費信貸產(chǎn)品的覆蓋面不斷拓展，消費者對先行消費的接受度越來越高，一定程度上增加了人們的消費頻次。消費者的消費活躍度不斷提升的同時，銀行卡消費的習慣也逐漸養(yǎng)成。2017年，國內(nèi)信用卡的發(fā)卡規(guī)模達到5.8億張，使用人數(shù)從2013年的1.6億增長至3.0億，增長了將近90%。未來，各大銀行大力發(fā)展信用卡辦卡、消費利好第三方支付機構(gòu)線下收單業(yè)務的發(fā)展。

線上理財、信貸發(fā)展推動支付機構(gòu)線上收單業(yè)務發(fā)展。理財、信貸等金融業(yè)務在第三方移動支付中占據(jù)著將近20%的份額，在互聯(lián)網(wǎng)支付中占據(jù)40%的份額，是線上收單的主要場景。隨著監(jiān)管層面的政策的完善、市場合規(guī)程度的提高，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務將會進一步發(fā)展，帶動第三方支付機構(gòu)在金融場景的交易規(guī)模進一步擴大。故此，泛線上金融服務的繁榮會有力推動第三方支付機構(gòu)線上收單業(yè)務的發(fā)展。

理財：2013年余額寶的推出成為第三方支付機構(gòu)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務的開端，其后第三方支付機構(gòu)相繼合作銀行、P2P等金融機構(gòu)，上線貨幣基金、理財產(chǎn)品。到2017年為止，互聯(lián)網(wǎng)理財用戶規(guī)模已突破1.3億人，年均復合增長率達到19%。

信貸：金融科技在獲客、風控環(huán)節(jié)的優(yōu)勢有力推動了泛線上信貸業(yè)務的發(fā)展，第三方支付機構(gòu)開展消費分期等線上信貸業(yè)務成為常態(tài)。2017年，泛線上信貸交易規(guī)模突破10萬億元，2016-2020年復合增長率達57%。

02 線下移動支付

市場發(fā)展現(xiàn)狀

線下移動支付有掃碼支付和NFC支付兩種方式。直接服務于個人用戶的第三方支付機構(gòu)為用戶提供的支付方式有掃碼支付和NFC支付兩種。在服務中，個人用戶需要與第三方支付機構(gòu)簽約、注冊虛擬賬戶、綁定銀行卡，并授權(quán)其管理該虛擬賬戶后續(xù)支付行為。該種支付方式多應用于小額、頻率高的日常支付場景中，如商超購物、地鐵進站。2017年掃碼支付交易規(guī)模超6萬億，NFC支付近50億。2017年上半年，支付寶、財付通等第三方支付機構(gòu)大力布局線下支付場景，2017年Q1-Q2的增長率均超過100%。到2017年底，線下掃碼支付總交易規(guī)模已達到6.4萬億。2017年下半年，NFC相關(guān)創(chuàng)新支付產(chǎn)品開始推出，如京東閃付，為NFC支付的規(guī)模提供了增長動力。可以看到，2017Q4NFC支付交易規(guī)模增長率達到55.5%。2017全年NFC支付交易規(guī)模48.9億元，僅為掃碼支付的0.08%，線下支付市場的主要增長因素仍是掃碼支付。隨著ApplePay支持交通卡綁定、公交/地鐵支持二維碼進站乘車，預計NFC支付在2018年將保持50%以上的增長率。

掃碼支付中餐飲、商超占比高，交通成為新的增長點。數(shù)據(jù)顯示，2017年線下掃碼市場主要集中于商超、餐飲場景，占比分別達到42.1%、41.2%。相對應地，零售、餐飲行業(yè)也已實現(xiàn)較高的掃碼支付滲透率，2017年線下消費品領(lǐng)域掃碼支付滲透率為71.5%，餐飲行業(yè)掃碼支付滲透率為 68%。2017年交通行業(yè)的線下掃碼支付規(guī)模占比11.1%，相比于滲透程度高的零售和餐飲行業(yè)，掃碼支付滲透率低的交通行業(yè)（15%）是目前掃碼支付商業(yè)務拓展的主要市場。

基本盈利模式

支付機構(gòu)除向B端收取交易手續(xù)費外，也通過增值服務營收。面向C端提供線下支付服務的第三方支付機構(gòu)的盈利模式較多，但較少直接對用戶支付收費，而通過C端支付服務中產(chǎn)生流量、資金及數(shù)據(jù)沉淀，開發(fā)增值業(yè)務營收。具體來看，支付機構(gòu)通常對用戶方在一定額度內(nèi)免費提供服務，超出部分收費；對商家，收取基本的交易服務費以及增值服務的費用。增值服務包括：代理第三方金融產(chǎn)品并對交易分成，提供大數(shù)據(jù)、廣告方案、其他軟硬件收費。此外，支付機構(gòu)通過資金積累進行金融性投資獲得利息收入。

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